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2015年8月5日

穆真 神州最前線

A股「報復」 反彈而已

連挫三天後的A股昨天出現「報復性」反彈,有分析「歸功」滬深兩交易所出招限制借貨沽空(融券),不准再炒「即日鮮」,即T+0轉為T+1,與現貨交易同步,以免被鑽空子。

更關鍵的是,一直大低水的期指終再挾淡倉,其中滬深三百期指八月份合約大升近百分之六(二百一十七點),與現貨的低水由上日一百九十一點,收窄至一百一十一點;中證五百期指八月合約更暴漲近百分之八(五百六十三點),遂帶動相對應的創業板指數由上日急滑百分之四點八,轉為反彈百分之六點一,收復大部分失地。

不過,環視目前經濟上各項基本因素,均看不到有即時強勁反彈的復甦跡象。技術走勢上,滬指周一出現「雙底」,且昨天成交未見配合,僅九千億元(人民幣.下同)左右,反映「空軍」尚未「撤兵」,且觀望情緒甚濃,昨天屬反彈成數較高,未能過分樂觀。

特別是統計局今天將公布七月份CPI及PPI數據,市場關注近日豬價回升,會否進一步推升通脹而令貨幣政策趨緊;但人行早前已指出,豬價推升通脹的力度有限,暗示仍續維持適度寬鬆政策;普遍相信,CPI或由六月的上漲百分之一點四,進一步升至七月的百分之一點六,但仍屬全年目標百分之三的範圍內。更值得關注的,反而是通縮情況或會更趨嚴峻。

六月PPI按年負增長百分之四點八,已連續錄得四十個月下降。由於近期國際油價偏軟,紐約期油於周一已回落至約四十五美元一桶,亦令發改委昨天宣布,汽柴油價格每噸分別再下調二百二十元及二百一十五元,並已是今年以來首度「四連減」。聯繫到PPI方面,相信七月續負增長已絕無懸念,看點是降幅會否進一步擴大?

本欄一直「質疑」單靠催谷股市對經濟所能帶來的財富效應,由於資金未流入實體經濟,而更多是湧往股市短炒投機,遂導致「央媽」自去年十一月至今四度減息、三度「降準」後,小微企及「三農」仍無法解決「借錢貴、借錢難」問題。難怪近日官媒密集式載文「修補信心」之餘,亦由《人民日報》在昨天第二篇文章論經濟時,重點提出「堅持發展實體經濟」。

幸好經歷早前股市「瘋牛症」後,各部委已開始「撥亂反正」,分別推出各項刺激實體經濟舉措:

(一)發改委昨天發文實施增強製造業核心競爭力重大工程包。

(二)國資委主任張毅撰文指出會「做強做優做大央企」;而內地一貫慣於「輿論先行」,昨天並有文章「重溫」習近平早前考察東北時寄語國企改革,從而引伸出有關「國企改革頂層方案即將揭曉」,難怪昨天就有洛陽玻璃等九隻具國企改革概念A股漲停(升百分之十)。

(三)明年將是第十三個五年規劃的開局,發改委昨天表明將加快編制有關「十三五」社會規劃,「將積極培育壯大新的消費增長點、打造社會領域發展新引擎。」

(四)關鍵的貨幣政策上,人行仍按上周政治局會議的定調,強調續實施穩健貨幣政策、更注重鬆緊適度。但「有趣」的 是,人行分行行長座談會的公告中,也要加一句:「央行系統要進一步把思想認識統一到中央對形勢的分析判斷和下一階段工作部署上來。」莫非是有人思想未統一、步調欠一致?

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