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2014年12月10日

林行止專欄 林行止

油價下挫通縮掩至 經濟轉型內地尚佳

一、七十年代初期,美國政府片面取消美元金本位制,通貨膨脹開始引起大眾尤其是投資者關注,有經濟評論者說輕度通脹令人有陶然之感(feel good),事實確是如此,以在通脹初階,百物價格與薪資徐徐上升,是市場轉趨活躍經濟活力逾常的表現;可是,通脹是不可能停滯不前的,那便如孕婦的肚子必然一天一天膨脹,通脹率亦會一天一天攀升,所以如此,皆因在這種市場狀況下,消費者(和投資者特別是置業者)有「遲買價格會比現在貴」的預理(「理性預期」),因此「爭先入市」,需求被扯緊,供應不能及時趕上,價格便節節上揚,結果通脹如孕婦的譬喻應驗。當然,孕婦生產是喜訊,通脹率若於雙位數位後仍持續上升,最終則是悲劇,僅是債券市場 ...

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