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2013年1月30日

宏觀灼見 Russ Koesterich

減持必需消費股三大理由

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過去數年市況波動,不少投資者紛紛投向被視為較穩健的防守性股份;然而,筆者一直建議投資者減持估值偏高的美國公用股,去年8月筆者又提示過環球電訊股的估值看來也過高。如今,投資者也許亦應考慮降低另一類防守性股份的持倉──環球必需消費品,把它的評級由中立降至減持有三個原因:一、估值水平︰即使經濟疲弱,消費者一般仍需購買牙膏或肥皂等日用品,必需消費類股由於盈利來源穩定,估值通常存在溢價,但目前其溢價水平似乎太高。必需消費股目前是全球估值最高昂的股票,市賬率達3.4倍,較環球指標水平高出近一倍,其偏高的估值已開始拖累其表現。去年雖然必需消費股大部分時間均表現亮麗,但自去年11月起表現已落後大市。二、盈利增 ...

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