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2021年11月26日

財經DNA 羅耕

歐洲通脹將見頂

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昨文看過美國貨幣增長與通脹關係,前者預示後者會相當高,有1970年代影子。但在大西洋對岸的歐洲,央行最近才明言明年不會加息。然而,歐羅區CPI通脹達4.1%,PPI更按年升16%,頗有步美國後塵之嫌。畢竟美國的零息、量寬,歐洲都有跟足。 然而,若查歐羅區最廣義貨幣M3的按年增長再跟通脹比較,則另有發現。首先,貨幣對物價的滯後影響只隔一年,而非美國的年半。以此度之,歐羅區通脹似將見頂,依【圖】所示,時為明年1月。鑑於過去數月M3增長已大幅回落,故明年將輪到通脹跌。 事實上,論寬鬆,歐洲不及美國。美國M2增長去年最高27%,現跌回來也12%;雖然無報M3升幅,但只會更高。歐羅區的M3增長去年高峰僅 ...

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