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2021年11月18日

財經DNA 羅耕

超低息必釀通脹?

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一如9月尾敝欄一文所提到,美國通脹將短期內爆上7%,果然最新數字已見6.2%,但政策利率仍維持零,且依然在量寬買債。目前CPI通脹高於息口的幅度是破紀錄闊的。到底這嚴重負實利率會否釀成日後通脹如上世紀七十年代般失控?文獻話有,但實情有異。 把由有紀錄起的聯儲局政策利率減去CPI按年通脹,與未來兩年通脹較今變化作比較,照理前者愈負,後者愈勁,即反比(因要計未來通脹,故數據截至兩年前)。 負利率情況有異 但附【圖】顯示,反比之象似乎只在正實利率時見;當實利率低於零或息口低於通脹時,關係似成正比。 目前息口低於通脹6%,此數據未反映在圖中,但拿負實利率程度接近的數點看,未來兩年也是通縮而非通脹【見紅 ...

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