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2021年9月3日

財經DNA 羅耕

減買債下的長息

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昨文看過減買債下的美股,今文看看對應的美國長債息,這裏以10年期計。首先,量寬買債時債息應升定跌?其實不明,因為買債理論上壓低債息,但這令股市risk-on,結果錢由債市轉股市令債息升。兩股一升一跌力量不易知道哪股較大,一般難以計算,加上債息另有其長遠因素,如人口增長跌令通脹跌再令長息跌,整件事就更複雜了。 所以,歷來聯儲局因量寬而持的債額跟長債息未見清晰關係。若仔細再看減買債段,可見QE1的3季減買債內,長息先升0.75厘後大跌厘半。 至於QE2的急停,長息急挫逾1厘。在QE3逾3季的減買債中,長息由頭跌到尾共1厘,初期較克制,尾段急插。 與2014年大不同 比較3次,似乎QE3最似今次,皆 ...

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