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2021年4月6日

債.息先機 趙文利 宋林

談美債息上升對市場影響

去年聯儲局放水,導致美國債息最低跌至0.5厘左右,惟今年的疫苗接種進展以及市場對全球經濟復甦和通脹升溫的預期,令投資者在年初開始賣出債券,債息因而上揚。國債拍賣認購反應不踴躍和銀行補充槓桿率(SLR)能否延期的擔憂,成為債息上升的催化劑。 今次債息攀升,令市場聯想起2013年的「QE縮減恐慌」。當年5月,時任聯儲局主席貝南奇暗示聯儲局將開始減少QE購買量,觸發市場出現一輪波動。今次背景與2013年對照,有一定可比性,市場皆預期通脹及經濟增長加快,惟兩個重要的不同之處,是目前聯儲局的態度依然偏鴿,以及當前利率是從更低的起點開始爬升。 債息飆升的核心原因之一是通脹預期快速上揚,以及投資者風險偏好在 ...

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