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2020年12月25日

前沿思考 John Mauldin

炒家瘋狂推高美股 泡沫遲早爆

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筆者在上世紀九十年代末開始撰寫專欄「前沿思考」,當時金融市場跟目前情況相似,同樣是股市火熱。其時互聯網崛起,被視為將可改變世界面貌,投資者對科技股趨之若鶩,科技股愈炒愈熱。可是部分上市科技公司後勁不繼,表現未如人意,科網泡沫終於爆破。 若在2000年納斯特指數高位入市,未必全軍覆沒,只要堅持長揸股票,15年後可以收復失地;如持貨到現在,在這20年間每年平均回報率約4%,跑贏消費物價指數(CPI)。不過,投資者當初買入股票,滿心期待每年平均回報率可達15%。這個故事教訓我們:初始估值(starting valuation)至關重要。 筆者在7月談及估值通脹(valuation ...

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