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2020年1月2日

圖理滿文 梁志麟

企業盈利未改善 德股中長線仍淡

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各大行已公布今年環球股市展望,普遍認為低息環境及經濟回穩有利上半年股市,但下半年受到美國總統大選、英國脫歐等政治事件,市況可能較為波動。對於各地股市,分析員繼續看好美股,但估值相對偏高,部分擔心盈利增長有放緩壓力,指數升幅可能不及預期。令筆者意外的是,有分析員預期歐股將明顯向上突破,原因是部分經濟領先指標出現見底回穩,可帶動企業盈利重回增長,加上過去幾年歐股表現落後,股價將有較大上望空間。究竟歐股前景如何?盈利會否明顯改善? 估值嘯後新高欠吸引 先談估值,若以德股為例,現時估值難以用吸引來形容,甚至有點偏高。【圖1】顯示德國DAX指數的市盈率,由於指數去年反覆造好,因此帶動市盈率升穿2015年 ...

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