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2019年10月31日

J. Bradford DeLong

菲利浦曲線冬眠 通脹猛虎難重臨

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美國當前的宏觀經濟狀況令我回想起了2014年9月。當時美國失業率降到6%以下,同時一大批評論員向我們保證,通脹很快會如菲利浦曲線所預測的那樣上升。 當然,這一論點的必然推論是,美國聯儲局應當迅速着手實施貨幣政策正常化,縮小貨幣基礎,並把利率提高到原本的「正常」範圍。 時至今日,美國的失業率比我們都確信經濟已經達到「自然」失業率時的水平還低了2.5個百分點。當我在1990年代擔任助理教授時,經驗告訴我們如此低的失業率會使每年的通脹率增加1.3個百分點。如果今年的通貨膨脹率為2%,那麼明年通脹率則為3.3%。 如果失業率能保持在同樣的總體水平,那麼第二年的通貨膨脹率將是4.6%,第二年的通貨膨脹率 ...

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