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2019年10月11日

一名經人 羅家聰

長年繁榮靠逆差 美國縮手誰去花?

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貿戰雖然開打已久,但素來的關注點皆多在捱打的一方,對於開戰方──即美國,分析一般較少。到底美國的貿易結構如何?是否真的不受貿易戰所影響呢?的而且確,開戰至今美國仍未衰退,且最近由孳息曲線推算的衰退概率更跌穿四成。現作剖析。 貿易分貨物(此詞較「商品」準確,因後者可指能源、金屬、農產品等)和服務,現打貿戰的暫只限貨物。大約40年前,專業服務如金融等行業尚在起步或中段,算入GDP的不多,所以幾十年前主要的貿易是貨物,美國也不例外。不過,今時不同往日,1970年大概是分水嶺,此前貨物貿易順差,服務貿易逆差,此後則剛剛相反【圖1】。 貨物貿易逆差擴闊得最快的是石油危機到金融海嘯間,其時全球經濟一同起 ...

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