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2019年9月27日

一名經人 羅家聰

衰退指標寥無幾 行業差距露玄機

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美國衰退機會愈來愈高,但迄今仍僅擲界。在預測上,長短國債息差雖不二之選,但較短期的前景又有否其他指標佐證?其實可從行業間找線索。 目下所見,不只美國,全球製造業都差,但服務業則尚可。這可能跟打貿易戰有關,因為只有商品受到影響。不過,在一些沒捲入貿戰的國家,製造業表現同樣遠差過服務業,故單看美國亦無壞。 增長源頭靠製造 先來看看採購經理指數(PMI)吧,這是頗為類近GDP的月度數據之一【圖1】。觀圖所見,製造業PMI通常都低過服務業的,歷來皆然。另一更顯眼的是,製造業PMI通常先於服務業的轉差,也是幾乎歷次皆準。第三個觀察,是製造業PMI的上落較大,不時明顯行錯──固然,這是相對服務業的而言,後 ...

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