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2019年8月2日

神州視野 戴仕文

中國經濟陷兩難

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內地第二季度經濟數據表現不算意外,暫時亦未惡化到足以迫使政府出手干預。有趣的是,兩項被忽視的貨幣指標卻帶來好消息。市場寬度指標下跌,已反映缺乏刺激因素的情況,說明行業表現將視乎相對估值水平。 貿戰衝擊漸反映 投資者可能錯過了一些亮點。首先,狹義貨幣(M1)增長有所回升,在6月份錄得按年增長4.4%。按過往記錄,滬深300指數(CSI 300)的表現與M1的變化之間存在一定相關性。雖然不能以偏概全,但畢竟過去一年市場最大的擔憂在於去槓桿化的程度。其次,美國聯儲局已經明確轉向鴿派立場,並已在7月底的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議中確認減息25個基點。這會為中國資本賬戶消除一些壓力,讓人行能夠維 ...

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