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2019年6月10日

理財方略 吳家俐

孳息曲線倒掛未必衰退先兆

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一直以來,美國國庫券孳息曲線的形態,能夠反映投資者對短線以至是長線經濟前景的看法,當短期債券孳息高於長期債券時,孳息曲線便會出現「倒掛」(Inverted)現象。這種形態總被投資者視為市場警號,每每會聯想起經濟前景惡化,或者是經濟衰退即將逼近,聽起來非常可怕。 今年5月23日,3個月期及10年期美國國庫券出現「孳息曲線倒掛」現象;而2年期與10年期國庫券的息差則介乎14至18個基點,情況再次引起投資者關注。 雖然孳息曲線倒掛總能給予投資者有關經濟前景的重要啟示,但是今次情況未必是經濟進一步轉壞的先兆,何解? 2年及10年息差仍正數 當曲線倒掛,我們先要了解在曲線的哪一部分出現。一般來說,2年期 ...

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