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2019年5月28日

宏觀灼見 祈連活

商業周期擴張或低通脹下持續

過去10年,我提到最重要的一個主題,或許就是大部分已發展經濟體及許多新興經濟體持續保持低通脹率。許多市場人士預測,通脹或會因大規模財政赤字,以及政府高額債務或勞工市場收緊,最終於某個時刻上升。與此同時,他們通常亦會預期商業周期擴張(尤其是美國)已接近尾聲,經濟衰退即將到來,因此較高的資產價格可能大幅下跌。但這些預測大部分都已落空,令人大跌眼鏡。在美國、歐羅區、日本、英國、加拿大及許多其他經合組織(OECD)經濟體,儘管經歷長時期的商業擴張及失業率低企,但通脹率仍保持在2%或以下。 預測人士的根本錯誤在於,他們的分析是基於「簡約化」通脹分析(即對通脹原因的大概分析)的通脹預測模型。例如過去政府的 ...

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