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2019年4月6日

經管錦言 蘇小明

解構美團點評

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最近美團點評(03690)受到市場不少關注,這間本港第二隻同股不同權上市公司上月公布業績,虧損達1155億元人民幣,破了港股歷來上市公司最多全年虧蝕的紀錄。雖然大部分是由於可轉換可贖回優先股之公允價值變動引致,但經營虧損也有110億元人民幣,差不多是前年的近三倍;收入同期只增加92%,毛利率就由去年的36%下跌至23%,怎麼看都不見得好,屬於愈大愈蝕得多的那類。 如果簡單地分析,既然邊際利潤降低,公司應該減慢增長速度,控制成本。與其不惜工本追求市場份額、銷售增長,公司或者應更注重內部管理,看看如何更有效率地運用資源。事實上,美團這類公司,控制成本空間很大。 美團的業務除了大家都熟悉的餐飲和外賣 ...

(節錄)全文共1780字