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2019年3月25日

納論神州 溫天納

新一輪資產增值潮隨時出現

美國聯儲局3月議息會議決定不加息,儘管不能完全排除,但筆者初步預期2019年或許不再加息,某程度上聯儲局這輪加息周期或已經結束。此外,聯儲局計劃放慢縮表步伐,表示自5月開始減少國債縮減規模,每月上限由300億美元降至150億美元,預計今年9月底停止。自10月開始,聯儲局將繼續國債的到期再投資,縮表的時間點和最終持有資產的規模均高於早前預期。 因聯儲局結束縮表的時點比市場預期早,呈現鴿派立場,程度略超市場預期。參考歷史情況,在加息尾聲,如果長線利率進入下跌軌道,聯儲局一般都會終結加息操作。筆者認為,聯儲局貨幣政策進入寬鬆周期,對內地貨幣政策放鬆的掣肘將減弱。故此,中美息差收窄,人民幣將取得支持, ...

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