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2019年3月18日

宏觀灼見 陳致強

「金融周期」示警 債務高企釀風險

全球經濟是否再次陷入債務危機?釀成十多年前金融海嘯的主因之一,是發達國家的債務負擔過重,如今有跡象顯示,全球的負債水平再次達到了令人擔憂的程度。 我們的研究發現,如今全球的槓桿率佔GDP的比例高達298%,與2009年的高峰期303%比較已相去不遠,並且高於2006年的279%,而2006年可算是金融海嘯的開端。 和資產價格互為影響 然而,單是高槓桿率本身並不足以構成金融危機。更重要的是,債務和資產價格彼此如何互為影響,即信貸膨脹如何推高資產和房地產價格。抵押品價值上升,從而提高融資的額度,這個過程反覆持續,直到泡沫爆破──到一個地步,信貸可能漸漸枯竭,從而令資產和房地產價格暴跌,並且令債務纏 ...

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