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2018年9月14日

一名經人 羅家聰

調回資金無用途 升轉橫行亦正路

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自美國年初退稅後,美股表現一枝獨秀。箇中原因固然是企業交少一截稅,盈利頓時大增,令持續的升市變得合理化──市盈率可不怎大升。另一較少人留意的,原來是自年初起企業亦大幅調回海外盈利,可由美元自第一季起見底回升所印證。聯儲局最近札記便有3名研究員列出這方面的數據(見參考),本文借來探討一下。 從2003年有這方面數據所見,美國企業每季調回海外盈利的金額大多在500億美元上下【圖1】。以往有突如其來的大幅調回,都因有個別政策所致,譬如在2004年便曾減少調回海外盈利的稅率一年,結果當年調回的資金曾漸增4季,但一年後當稅率回復正常後,每季調回盈利的額度又回復至正常的每季約500億美元水平。至於今年首季 ...

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