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2018年8月1日

霧線之下 陳少平

這個主席不易做

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Trump繼續貫徹「語不驚人誓不休」,今次矛頭轉向聯儲局。他認為美國加息太快,將令美元太強,打擊美國製造業。巧合地,IMF亦剛發表報告,表示美元被高估8%至16%。今年以來,聯儲局已加息兩次,而下半年也有機會再加息兩次,市場對加息已大致消化,反而現時利率曲線情況更值得大家關注。 利率曲線明年或倒掛 在傳統的加息周期,短息一般受貨幣政策影響而上升,而長息往往受其他因素影響而變化,因而出現利率曲線逐漸平坦化的現象。 過去長短息差收窄至倒掛的時候,往後均出現市場危機而令經濟出現衰退。附表綜合了過去3次利率曲線倒掛的市場情況及經濟數據。從附表可見,倒掛(2年及10年期美國國債息差)維持6至12個月,而 ...

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