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2018年7月11日

黃健明

同股不同權的新制度與舊問題

隨着上市規則的修訂,同股不同權最終得以在香港實行。同股不同權已成定局,但各界對於新制度帶來的影響仍然甚為關注。同股不同權的根本問題是來自「代理人問題」(agency problem),而上市公司管治中較為人認識的代理人問題,是管理業務的管理層跟實質受益於業務的股東「權、益」分離,引致管理層存在以權謀私的誘因。 同股不同權的權,是指投票權。這個制度的「代理人問題」是,部分股東會在投票權(voting right)大於收益權(cashflow right)的情況下,同樣有動機把公司利益轉移至自己口袋之中。 權益分離易以權謀私 其實,投票權大於收益權的情況,在過去同股同權的制度下也有可能出現。最簡單 ...

(節錄)全文共2006字