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2018年6月20日

價值物語 郝承林

緣何美股獨漲

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美國總統特朗普宣布貿易戰升級,中方強硬回應。消息公布後,納指兩天近乎沒有下跌,周二恒指卻大跌近千點,這是為何?中美股市表現各異的底因,不是美強中弱,而是企業到底是持有現金還是負債。 金錢是世間第一有趣物事,借錢讓人感覺愉快,尤其在資產價格上升周期,加大回報。但連年上漲讓人忘記風險,除非能準確把握退出時機,否則減債過程定必痛苦。 企業回購支持股價 金融海嘯固然是因美國過度借貸而起,但經過10年生聚教訓,企業已完成去槓桿,資產負債表不止無大問題,不少更有閒資作回購。企業現金流改善,不斷買自家股票,正是美股長升長有的底因。企業不是裝模作樣的買,而是拚命的買。比對10年前,回購了四分一甚至三分一股本的 ...

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