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2018年5月4日

價值物語 郝承林

蘋果好 iPhone供應鏈不好

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全球最大市值企業蘋果公司宣布季度業績,收入上升一成半,盈利則上升25%,加上公布1000億元(美元.下同)回購計劃,讓市場甚為受落,股價單日上升4%。但蘋果業績真的那麼好?王牌產品iPhone銷售已見頂,只是靠服務收入支撐股價。 細看財務報表數字,業績其實是差強人意,稅前盈利只上升12%,全靠稅率下降,才使盈利能上升25%。iPhone分類收入增加50億元,但這不是重點。重點是服務收入上升20億元,為什麼後者才是重點?因為賣機是硬件,利潤率在兩成以下(蘋果公司利潤率不過兩成)。服務收入卻是沒有太多額外成本,收多少賺多少的啖啖肉。 服務收入何來,大概便是從Google的流量購置成本(TAC, ...

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