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2018年1月15日

宏觀灼見 許長泰

多元投資助克服波動市況

2017年各主要資產類別均有強勁表現,不少投資者憂慮市場調整一觸即發。相關憂慮是否鑿鑿有據?筆者將從多方面因素探討。 亞洲投資者的憂慮有幾方面。其一是美國經濟的擴張周期快將結束,企業盈利將會下滑。由於美股估值已趨高昂,盈利倒退可觸發大規模調整,並波及環球股市。美國經濟衰退或會導致企業債券發行商違約率上升,以及投資者拋售企業債券,如最近數季所見,企業債券的估值亦已升至周期高位。 另一個潛在催化因素是可能不利市場的政策,包括保護主義窒礙環球貿易周期復甦,或貨幣政策重拾正軌的進程過於激進。 國債孳息曲線趨平 投資者擔憂經濟放緩及估值過高會引發市場調整,原則上言之成理,但時機卻值得商榷。我們預期201 ...

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