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2017年12月20日

新興智見 姚遠

內地供給側政策帶來深遠影響

2017年環球宏觀經濟充滿正面驚喜,尤其以中國的強勁表現最令市場感到意外。過去兩年,投資者憂慮中國經濟「硬着陸」,導致股票及信貸市場出現拋售、人民幣貶值和大量資本外流。2017年多個板塊成功收復失地,甚至遠勝於最大膽的預期。 以股市為例,MSCI明晟中國指數年初至今大升52%,有望領先全球。人民幣在岸價及離岸價分別升5.1%和5.4%,這是12個月前無人認為可能發生的。市場早前擔心中國資本外流,但如今隨着中國外滙儲備已重上3.1萬億美元以上水平,此憂慮已淡化。 外圍因素影響較小 上述資產價格和投資者情緒的劇烈轉變,使中國成為今年最大的宏觀驚喜,到底背後原因何在呢? 國內生產總值並非答案。中國首 ...

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