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2017年9月22日

一名經人 羅家聰

收水影響無必然 有否泡沫才關鍵

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聯儲局由量寬到停手,終於到縮表了,有什麼影響呢?對經濟影響以前曾分析過,不清不楚的,即時有時無,有一些環節有,另一些則無。對經濟影響難以評估的原因之一,是貨幣政策一般需時一兩年才見功;一兩年間世界可有很多變化,實在不易抽離分析。然而,政策對市場影響反而稍易分析,因為市場會即時甚至更早反應,故除非政策是突擊行動──但聯儲局自金融海嘯以來也未再試過,否則只要看看政策出台時,或稍早一兩季的資產價格有否異樣,大抵便知政策帶來的市場反應。今文就做這分析。 目前的收水行動僅加息和縮表,哪樣的影響大?現逐個看,先看加息並先論美股。數據由1980年代初伏爾克降服通脹失控後的大緩和期起至今。理論上,加息不利股市 ...

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