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2017年9月22日

價值物語 郝承林

貨幣增加緩 熱錢流進減

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股市估值不貴,所謂風險,主要來自宏觀因素和貨幣政策兩方面。地緣政治風險暫且不論;貨幣政策收緊,卻不只是美國聯儲局加息和縮減資產負債表(縮表),亦見於內地央行收水。貨幣政策對股市影響不一定很大,但卻百分百會左右資產價格。 資產價格本就是貨幣現象。不管人工有沒有加,放水卻必定會使樓市上升。金融海嘯後美國三輪量寬(QE),固不待言。內地的廣義新增廣義貸款(M2),也從2008年中的約15%,一下子急升到2009年的近30%,然後長期保持在13%至14%左右。 內地「動真格」調控樓市 央行源源不絕提供流動性下,內地房價自是緩緩上漲。加上早些年內地鼓勵資金「走出去」,香港樓價地價自是全皆節節上升。 但人 ...

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