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2017年6月22日

圖理滿文 袁沛儀

通脹失業將回頭 如今加息已滯後

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英倫銀行上周議息,該次投票結果中雖然有5名貨幣政策委員同意按兵不動,不過罕有地有3名政策委員支持加息,態度由鴿轉鷹。雖然目前市場焦點放在英國與歐盟商討脫歐的進展上,但正式脫離歐盟最快需時兩年,料其影響將要一段時間才反映在實體經濟上,因此本文從基本面分析該行有沒有必要在短期內轉鷹。 貨幣政策取向離不開就業市場狀況及通脹這兩大因素。先看前者,其實多國失業率在近年已經重返金融海嘯前的低水平,英國亦如是,不過還有進一步下降空間麼? 當職位空缺減少,失業率自然有機會上升,兩者有着明顯反比關係,然而失業率滯後於職位數目按年增長約7個季度,由此得出【圖1】的虛線,估計失業率目前見底,在未來一年多將會上升,可 ...

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