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2017年4月13日

鴻鵠財誌 盧志威

黑天鵝變黑燒鵝 ?

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期權引伸波幅長期低迷,已經是不爭的事實,所以黑天鵝策略變了黑燒鵝,炒到燶晒。近日美國就有對沖基金捱不住,以往都會買認沽期權對沖,輸到停止Long Put,尤其是在去年英國脫歐、特朗普當選、意大利公投後,做所謂的崩盤基金、黑天鵝策略都是中伏,於是很多人都心灰意冷,收手不做;更甚者見買保險會輸,轉行去賣保險,開始做Short Call Short Put。 直接影響是引伸波幅再跌,今年第一季VIX指數是2005以來最低,反映投資者的心態都是認為低波幅會持續,甚至連所謂的Short Call指數基金也出現。如果股市好景每日常在,自然沒有問題,因為低波幅慢升容易賺錢,亦不會有震倉,是最好的牛市格局;但 ...

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