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2017年2月23日

通識ETF Alex Bryan

利率變化影響低波動性股票

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(編者按:作者上期指出,理論上,股票的利率敏感度與其現金流的穩定性有正面相關性,因此,低波動性股票應該對利率變化的敏感度較高。) 筆者再進行了一個回饋測試,試圖找出指數相對美國國債的超額回報中,有多少可以歸因於市場風險溢價或10年期國債孳息率的月度變化,測試已控制市場波動因素,以清楚了解利率變化對表現的影響。【表2】顯示的回饋系數反映指數對市場和利率波幅的敏感度和關係的方向。譬如,利率系數為負1.1代表當月度利率每升1%,指數回報便會下跌1.1%。 測試的結果證實了上文的發現。兩隻低波幅指數與利率變化有顯著的反向關係,而高啤打指數則與利率變化有正向關係。當加入小型、價值和動能作為回饋因子,利 ...

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