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2016年11月7日

博集先機 Kenneth Rogoff

降低利率下限的危機

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如今,市場都在關注未來12個月美國聯儲局會把利率提高到多高的程度。這種短視很危險,真正的關注點應該是它會在下一次深度衰退中把利率降到多低。未來一年中,聯儲局可能最多只能讓基準利率提高到2%;如果發生衰退,降低利率的空間將非常小。 8月底,聯儲局主席耶倫試圖在講話中安撫市場,表示大規模政府買債和利率政策前瞻指引的組合所起到的刺激作用相當於把隔夜利率降低到負6%(如果負利率可行的話)。耶倫也許是對的,但大部分經濟學家懷疑美國聯儲局的非常規政策工具根本沒有那麼有效。 我們也可以嘗試其他概念。比如,美國聯儲局可以仿效日本銀行最近的做法,以10年期利率為目標,而不是通常緊盯的極短期目標。其中的思想是,即 ...

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