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2016年10月6日

鴻鵠財誌 盧志威

孳息率曲線或與日本看齊

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股市有波幅沒升幅,但債市過去半年其實仍處在牛市中,意大利前天發行的50年債券,共集資50億歐羅,息率只有2.85%,也獲得近4倍的超額認購,50年到期即是要到2067年才還錢,現時歐央行採用-0.4%的利率,孳息率曲線要跑足50年才賺到3.25%的息差,試問人生有幾多個50年?假設一個人從20歲開始投資,買這筆債券要到75歲時才取回本金,差不多已是一生人的時間。 更厲害的是西班牙,在今年較早時也發行50年債,5月時的息率是3.49%,債價在幾個月間已上升23%,現時息率只有2.55%,比意大利更低,可以說在負利率環境下,現實已證明資金不會跑出去炒股票、商品、投資生意,而是不斷追逐更長年期的債券 ...

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