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2015年11月26日

信圖分析 呂梓毅

美股估值貴惟忌造淡

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要量度股市(或個股)的估值貴唔貴,可以有很多不同的標準,經周期調整市盈率(CAPE)也許是其中之一。 若然我們把歷年美股的CAPE按百分位(percentile)由小到大排列,現時CAPE的百分位為91.1%,即現CAPE水平較其他91.1%的歷年數據為高(註:50%百分位為中位數(median)),足見按此標準目前的估值已頗為偏貴。不過,相對2007年和1929年的百分位分別達95%和97%,現時的估值尚未算瘋癲的地步,遑論2000年科網泡沫時的水平。而且,記住不要因為估值偏貴而造淡,因為「上帝要你滅亡必先令你瘋狂」。估值瘋貴的情況往往可以持續一段很長的時間(甚至以年計)才告回落。 信報投資 ...

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