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2015年11月18日

駿人雋語 格羅斯

貼近零孳息曲線抑制增長

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我由2011年底開始便懷疑經濟學家凱恩斯(John Maynard Keynes)其實是格雷欣爵士(Sir Thomas Gresham, 1519-1579)的化身。當年12月我為英國《金融時報》撰寫專欄時,便提到著名「格雷欣法則」的推論結果不只是「劣幣驅逐良幣」,也證明廉價貨幣可能不利市場。正如牛頓物理學被推翻,而愛因斯坦的理論大行其道一樣,一度刺激經濟復甦的貨幣浪潮現在亦無以為繼,令經濟無法擺脫零增長的局面。 一直以來,中央銀行奉行的經濟模型皆以降低孳息率來刺激總體需求,亦令金融市場的資產價格上升;而投資者也對外物色較高風險的投資,以維持較高回報。現時接近零的政策利率及主權債券的負孳息率 ...

(節錄)全文共1738字