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2015年11月18日

信圖分析 呂梓毅

中國行量寬有用嗎?

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昨天提到中國有需要進一步「放水」救經濟。事實上,人民銀行早前把信貸資產質押再貸款試點進一步擴大,市場比喻這為「中國式量寬」(QE)。姑勿論這比喻是否正確,足見市場渴望中央大力放水之心「路人皆見」。不過,中央推「中國式量寬」或如2008年4萬億粗獷性「放水」的救市行動,是否有效呢? 【圖】中顯示,中國過去10年每增加1元信貸對GDP貢獻的變化。於2011年下旬,每增加1元信貸可令GDP增加約1.3元;不過,隨後這貢獻效力卻反覆下滑。至今,效力只有0.47元而已。 而且考慮到GDP數據「水分」的因素,實質「放水」效力可能更差。 由此可見,中央往後推「中國式量寬」也好,粗獷性「放水」也好,如何spe ...

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