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2020年7月3日

信析 信報投資分析研究部

疫情商機兼改制 深創板跑贏納指

美股納指7月首個交易日報喜,收市報10154點,又創紀錄新高,2020年迄今上漲13.2%,惟遠不如深圳創業板指數的34.8%升幅。由於深創板首批註冊制IPO啟動,或刺激指數有力再上。

內地股市在新冠肺炎疫情穩定後表現理想,滬指及深成指已從3月谷底分別反彈16.77%和27.34%,深創板指數更累飆33.39%,早就攀越「疫市」前水平,並拋離滬深兩大基準指數。

然而,深創板指數估值仍不算貴,目前預測市盈率約37.35倍,低於過去5年市盈率均值1個標準差,比起納指的估值(較平均值高逾1個標準差),實屬便宜。

附【圖】所見,深創板指數沿去年以來形成的上升通道發展,已收復2015年後大跌浪的61.8%,向下一個目標即黃金比率78.6%進軍,以此推算,較大阻力位在2550點至2600點附近。

深創板指數今年暫時跑贏全球主要股市,主要得益於兩個利好因素。首先,新經濟企業在疫情間成功抓住商機,股份獲追捧,除了耳熟能詳的資訊科技股,其實醫藥股亦是受惠一族,深創板網羅許多內地知名生物科技企業,從事疫苗、基因測序、體外診斷等業務,相關股份近月向好,已帶動醫療保健板塊取代資訊科技,佔深創板指數權重第一位,並於過去一年錄得約六成回報,為指數提供最大貢獻。

其次,深創板IPO早前通過採用註冊制,而醞釀多時的首批股份即將登場,截至假期前,深圳證券交易所公布已受理43家企業的IPO申請,因註冊制大大縮短審批程序,所需時間一般不逾3個月,預計第一批可於短期內亮相。

值得留意的是,深創板註冊制仿效上海科創板,包括上市價不受A股IPO定價上限為歷史市盈率23倍的限制;而漲跌停板幅度亦由10%調高至20%,加上掛牌頭5個交易日不設停板制度,這為企業上市估值提升帶來更多空間。科創板在去年7月啟動時,首批新股發行市盈率平均達53.4倍,在掛牌第一日股價炒上84%到400%。投資者都關注深創板註冊制能否複製「科創板行情」。

隨着深創板註冊制首批企業陸續招股,不排除資金先行炒作影子股。與科創板偏重科技及創新產業屬性比較,深創板覆蓋的行業範圍更廣闊,上述43家企業中,也有從事傳統經濟和受到股民歡迎的板塊,例如醫藥生產、互聯網服務、軟件和訊息技術、計算機及通訊設備等,佔受理企業超過三分一,現在深創板股份中若干影子股可買賣,有望為後市營造進一步上升動力。

疫情及改革對深創板是長線利好因素,當這批「新制」IPO企業公布招股,投資者應會預留巨額資金認購,期待像科創板股份開市暴漲的盛況再現,但其他股份由此可能承受一定資金壓力,恐怕會限制已錄得相當升幅的深創板指數短期表現。

 

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