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2018年11月9日

習廣思 信筆攻略

美國薪酬漲勢急 寄望放鴿想多了

聯儲局議息結果公布前夕,美股周三雖然勁升,但恒指即市走勢仍是高開低收,受制於50天移動平均線,高位沽壓龐大,突破不易,反而若跌穿周一的低位25747點,則可能預示近周的反彈告終,進入新一浪的尋底之旅。

美股周三大升,納指勁漲2.6%,10月中以來,升幅多過2%的日子達3次,但走勢上只是有升有跌,升市的市寬卻愈來愈窄,以納指成分股中上升股份的比率為指標,周三升市只有約七成股份上升,差過上兩次,暫時只能以波動市視之,快上亦會快落。

多個行業放緩 恒指難破阻力

恒指表現則不濟,昨天開市升過344點,已是全日高位,午後一度倒跌,收市微升80點,升勢由中移動(00941)帶動,有點藍燈籠之感。股市內多個行業的業務均放緩,包括昨天公布季績的手機供應鏈股瑞聲科技(02018)盈利下滑28.7%,表現遜預期,股價挫7%。瑞聲出貨量倒退,毛利率收縮,反映消費者不熱中於換機,暑假旺季新款手機滯銷,看來手機零部件行業仍要有一段較長時間整固。

濠賭股永利澳門(01128)的美國母公司公布季績,表現較預期佳,惟該公司行政總裁Matthew Maddox預警,黃金周後業務開始放緩,周中時業務頗為波動,周末時好時差,近期頗為呆滯。永利股價大跌9.7%,拖累一眾賭業股股價跌約4%。

賭業股周期性十分明顯,現時50天、100天及200天線均向下走,預示業務周期滑波。車股及內房股進入行業寒冬,內銀季績較穩定,可是內地經濟增長放緩,孳息曲線走扁,內銀的息差會開始有壓力。此外,本港的二手樓價跌勢轉急,一手市場遲早撐唔住要割價,數吓數吓,不少行業未來一年盈利放緩的機會還是較大,恒指無力突破亦很正常。

重磅股騰訊(00700)下周三公布季績,就算能達至下調後的券商預測,但睇嚟第四季遊戲銷售將大幅放緩,王牌遊戲《王者榮耀》接駁到公安系統,限制未成年用戶使用,效果應會全面反映。小心騰訊的季績及展望為恒指帶來新一波衝擊。

聯儲局今日凌晨公布議息結果,市場希望議息聲明有蛛絲馬跡話加息腳步可能放慢,但筆者覺得機會幾微。在現時的經濟周期,聯儲局防通脹緊要過防經濟放緩。上月美國平均時薪升幅達3.1%,是2009年以來最勁。美國勞工市場火熱,職位空缺多過要搵工的人,根據嘉信理財的研究,打工一族的辭職率(quit rate)已超越了2009年水平【圖】,這是一個領先指標。若把辭職率較時薪增長向前推12個月,會見到兩者走勢十分吻合。該行估計時薪增長率破3%後將會加速,向4%邁進。試問如此環境,儲局公開市場委員會的聲明,口風又怎會軟化呢?

中選落幕 政治風險更深

金融市場以美國國會中期選舉結果無意外,借個理由把美股炒上,美其名為疑慮消失後的升市(relief rally),但實情是真正的疑慮才剛開始,且展露在公眾視野。特朗普在國會中期選舉後的首場記者會上已充分表露出政治及政策前景絕不明朗。

老特的開場白不斷讚自己點幫共和黨保存了參議院控制權,又嘲諷不找他幫忙的黨內候選人落選,佢唔知應該高興還是悲哀。把口之賤,環球政壇都難搵到其他人。不過,這些自大的說話掩蓋不住他內心裏的恐懼。民主黨重奪眾議院話事權,對老特的最大威脅,是傳召證人證據,左查右查老特,包括通俄證據或稅務糊塗賬目。

老特在整場記者會上對民主黨採取一啖沙糖一啖乜的策略,既警告民主黨若調查他,共和黨掌控的參議院亦會向民主黨人進行調查;另邊廂,他拋出橄欖枝話兩黨可在醫療和基建等領域有合作的空間,民主黨若想向中產減稅,他甚至可調整企業稅相就。

記者會開完後幾粒鐘,司法部長塞申斯在老特要求下請辭。老特兵貴神速,民主黨剛重掌眾院,即換司法部長,旨在重新控制調查通俄門的特別檢察官米勒。不過,米勒也非省油燈,這位聯邦調查局前局長料會加速調查,把手上的證據盡快推出,跟老特進行時間競賽,短期內可能會有更多不利老特的料爆出來。若說中期選舉落幕,政治不明朗消失,這只是炒股的人短線炒上的藉口,2020年總統大選的政治角力剛進入起步點,黨爭引發的不明朗料會更加難算。

 

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