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2018年5月17日

業績靚歸功投資項目估值漲

首季純利遠勝預期的騰訊(00700),刷亮業績的功臣之一是錄得75.85億元(人民幣.下同)的其他收益淨額,按年大增1.4倍。這項屬於一次性收入,主要受惠於所投資的公司,包括短片分享、新聞訊息、網絡遊戲及影視內容創作等領域內的項目,因其估值增加而產生公允價值收益。

這些公司在新一輪融資時,其估值上升亦會令騰訊持股的價值增加。

四年內入股277企業

今年首季,因應估值增加而錄得的收益約60.42億元,而去年同期則沒有這筆收入,成功推動騰訊盈利增長。

不過,有基金經理指出,這類收入增長只是賬面上賺錢,因相關投資仍未出售,「不算是落了袋」。分析員稱,由於騰訊投資甚多,故要真正了解其核心業務盈利表現,應以非通用會計準則(Non-GAAP)盈利為主,撇除這類一次性收入,今年首季Non-GAAP盈利有183.13億元,上升28.9%,而通用會計準則計算的盈利則為232.9億元。

由於騰訊旗下業務擁有較強的現金流,今年首季期末的現金及現金等價物,加上定期存款及其他,合共有1425.3億元,自然可以發動銀彈攻勢,投資不同類型企業。《華爾街日報》昨日引述多間研究機構的數據稱,騰訊在2013至2017年間,合共投資277間企業,而單計去年投資的公司便超過80間,較競爭對手阿里巴巴多1倍。

據風險投資界人士指出,騰訊多數只持有投資目標公司的10%至25%股份,並會為對方提供其用戶流量及技術。

市場憂掩飾收入放緩

騰訊未有公布過去所有這類投資的總和,但單計在上市公司內的投資,包括美國電動車生產商Tesla、閱後即焚軟件Snapchat母公司Snap等,去年持股價值2574億元。不過,報道亦引述部分市場人士提出的質疑,一方面是騰訊出手投資令一些沒盈利的公司估值遭搶高,另一方面是騰訊靠這些投資項目估值上升來推動自身盈利,並藉此掩蓋其核心業務收入增長放緩的問題。

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