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2017年12月8日

蔣涵 縷析中華

「鐵公雞」捱沽 A股忽然「愛息」

內地股市近期表現持續偏淡,投資者入市意欲不高,獲利盤持續湧現,負面因素在市場上的反應尤為強烈。過往,慣於短炒的內地股民,對股息並不重視,不過,今年以來A股市場大吹價值投資風後,市場亦開始關注起派息問題。所以近期,中證監發言人批評從不派息的「鐵公雞」,便引致部分股份被洗倉。

股息除了可為長線投資者提供收入,同時亦是一個公司盈利能力的其中一項證明。企業派不派息,視乎公司的發展階段而定。

正處於高速增長期的企業,大多會將資金留作投資,不派息亦屬合理。其他不派息的公司中,最大部分其實是業績不佳,或收入只是賬面數,被拖欠或存在造假,所以無力派息。

港股市場有較多長線及機構資者,派息問題一直受到重視。所以,有能力而又不願派息的公司,在市場仍屬少數。不過,內地股市方面,由於市場對股息的重視度不高,令不少企業一直「側側膊」。

愈發看重價值投資

內地監管當局近年已多次提出過鼓勵企業派息的問題,但市場反應不大。有趣的是,今年內地優質藍籌及白馬股跑贏大市,投資者愈來愈看重價值投資,股息問題亦開始受到重視。中證監發言人近日對A股派息問題作出批評後,居然得到市場的強烈反應。

上周,中證監新聞發言人在例行發布會上談及市場監管的問題,表示中證監將持續對上市公司以大送紅股,製造炒作噱頭的行為保持高壓監管,另外,當局亦會對其中長期沒有現金分紅的「鐵公雞」嚴格監管。發現違法違規行為的,一律依法嚴肅處理,絕不姑息。其後,市場統計發現,滬深兩市逾3000家上市公司之中,撇除上市不足一年的公司,仍有32家企業從未派過息。

當中以中小型股份為主,規模足以被納入「滬股通」及「深股通」名單的是4家,包括中國天楹(000035.SZ)、平潭發展(000592.SZ)、山東路橋(000498.SZ)及中核鈦白(002145.SZ)。

以上32家企業中,有15家處於虧損狀態,所以,不派息亦屬合理。其他有錢賺而不派息的公司,自然受到「討伐」。其中,知名度較高的浪莎股份(600137.SH)便被大舉拋售,連續3日跌停,本周累計跌幅達到32%。

不過,該股並非「滬股通」股份,相信受影響的境外投資者不多。

觀乎其他被視為「鐵公雞」的股份,跌幅大多不超過5%,浪莎的表現確實令人意外。事實上,近期市況偏弱,投資者均在尋找藉口沽貨,「鐵公雞」的名稱成為了一個新藉口。

推動A股派息文化

以浪莎為例,該股今年以來累計下滑34%,當中32%的跌幅在過去4日出現。

在今年內地中小型股份表現弱勢的情況下,在「鐵公雞」出現前,浪莎的表現可說是跑贏了大部分中小型股份。公司不派息已是多年慣例,股價因此大跌,確實沒有道理。

無論如何,在市場偏弱的情況下,任何藉口都可以帶動股份大跌。今次浪莎以「鐵公雞」的名義被沽,對其他企業或帶來一定的警惕,有望進一步推動A股的派息文化。

 

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