2017年8月22日
幾家美國零售商近期公布業績後,其股價再次勁跌,新鮮滾熱辣的例子就有Foot Locker,原本股價已相當低殘,豈料低處未算低,居然一日內急跌接近28%,年內足足跌了一半有多。
網購的威脅固然是最便捷的表面死因,但千禧世代消費模式有變,人們減少購物可能才是最致命的一擊。
當銷售渠道由實體店變成網店,代表消費者接觸的產品資訊大量增加,極大機會遇上選擇困難症,亦失去購物迫切性,唔急唔買,睇多幾間,等等吓就唔買,或者像fb教主買衫只買一個款,加上居住空間細,於是乎整體購物量便會下降。
零售商唯一的生存殺着是製造好in、好潮、好急要買的限量精品,惟有此能力的公司寥寥可數,所以大部分零售股早已進入大熊市。最新被認為是千禧世代習慣改變的受害者,就是正損失市場份額的啤酒股。前車可鑑,就算不沽空,對相關股票也絕對要避之則吉。
由於文化不同,中港股市對千禧世代這個話題沒有十分認真地對代,不過筆者相信只是遲早問題,尤其是中港兩地的居住環境,隨着樓價升得更勁、惡化得更快,年輕人工資又未見起色,生活模式無可能不變。
在香港,首當其衝是商場物業包括REITs。原本民生商場比較好,然而營運商可能因過去業績太好而掉以輕心,文娛設施不夠之餘,且以為只要冷氣夠勁便可吸引人流。再不急起直追,失勢之後就未必可以復元。筆者已減持頗多此類股份,保留一部分是因為估值不高,兼且香港投資者有磚頭情意結,未必出現災難性大跌,可當作收息之用。
當然,也要小心其他行業,例如上文提及的啤酒股,還有金飾股。年輕一代趨向遲婚甚至不結婚,部分甚至連拖也不拍,對金飾的需求自然減少,何況以他們的價值觀,寧願去旅行增廣見聞,也好過穿金戴銀。
股市表面上是牛市,不幸踩中地雷的話,一來一回死得更慘,筆者避開以上股份之餘,也不敢離棄那些受惠板塊,最明顯的是電子競技概念股,例如騰訊(00700)及一眾遊戲開發商。股市已兩極化到一個點,唔跟唔得。
基金持有騰訊
豐盛金融資產管理董事
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