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2017年8月18日

習廣思 信筆攻略

老特「商」叛「軍」離 9月完美風暴

騰訊(00700)昨天股價表現無預期般好,反映獲利回吐盤甚眾。恒指收報27344點,跌65點。港股短期仍在炒業績,踏入9月份就要小心美國會否重現財政懸崖風險,隨時唔聲唔聲嚇你一驚,皆因老特愈來愈唔掂。

老特今個暑假可能熱到發慍,四處撩交打,先與北韓肥金隔空口水戰,跟住又鬧參議院共和黨領袖麥康奈爾推動廢除奧巴馬醫保法案不力。最新一鑊是他就弗吉尼亞州夏洛茨維爾市種族主義衝突的發言,有偏袒極右白人至上主義者,受到政商界批評,多位大企業首腦宣布退出總統設立的商界諮詢組織,與老特劃清界線,美軍高層也罕有論政齊聲譴責。

美國社會是一個大熔爐,不同種族及膚色的人和平共處,偏偏老特的性格喜歡分化,不重團結。然而,作為一位總統,最大職責就是維護國家團結,當他有所偏袒時,極右分子就會有恃無恐,商界求的是和平及安穩的經營環境,今次老特的表現連商界也激怒了,在政治路途上,他可說是愈來愈孤家寡人。

債務上限擴頂 跳崖風險增

暑假快近尾聲,國會將恢復議政,9月份有兩件大事,一是政府債務上限要擴頂,二是要通過來年度的《財政預算案》。本來總統在這兩件事情上應扮演協調及游說各方的角色,惟以老特今日民望之低沉,政治影響力近乎零,導致財政懸崖風險急增。

公債上限擴頂,當中涉及兩黨之間無數的談判,擴頂條件必然涉及未來增減哪些開支;不過,白宮早前推動廢除奧巴馬醫保法案,已令民主共和兩黨與白宮之間出現很多裂痕,要在幾星期內談出結果,談何容易?

9月底談不攏,美國國債有違約的風險,政府無力付款予供貨商及外判商,將嚴重打擊經濟。金融市場暫時仍然好淡定,一廂情願當最終唔使跳崖,但到暑假一完,國會重新議政,一埋牙種種爭議便隨之浮現,金融市場又會震一輪。

小型股指數跌至200天線

2011年夏季的債務上限談判,由於拖拉多時,美國信用評級遭到下調,當時道指在7月至10月初期間跌了2000點,約16%;金價則於7月至8月間升了近三成【圖1】。

睇怕金融市場可能要先震一震,才能逼兩黨及白宮快啲傾掂數。

到9月份,除了美國債務上限問題外,聯儲局議息應該會開始啟動縮表行動,美國未來幾年財政赤字料會擴闊,國債大買家聯儲局此時縮沙,誰能接手呢?真係難說。換言之,債息有機會唔係今日咁低。本月美國企業債與國債的息差開始拉闊【圖2】,小型股指數已跌至200天移動平均線,這些都反映市場的風險正逐步加大,不宜掉以輕心。

阿里政治風險細過騰訊

騰訊第二季業績靚爆鏡,大行紛紛調高目標,券商新近給予的目標價,平均已推升至363元,睇400蚊的大有人在,好友噚日一開市就鼓着無比戰意,騰訊早市最高升至341元,怎料有不少獲利回吐盤等住沽,收報329.4元,升6.2元,升幅由高位收窄了11.6元。這是炒科網股經常出現的情況,業績前收集,業績靚靚就炒高套現離場,等下季業績來臨前吼位收過貨。

阿里巴巴噚晚宣布季績,營業額及盈利均勝於市場預期,場外交易時段股價升逾5%,放長雙眼睇吓收市會唔會又係升幅收窄。阿里與QQ比較,筆者寧取阿里,一個好簡單的理由,就是網購政治風險較低,QQ以賣內容為主,監管風險甚大;在估值上,阿里也較為便宜,今明兩年的市盈率分別為34倍及26倍,騰訊則為43倍及33倍(周四手民之誤,指騰訊2018年市盈率40幾倍),但兩者的盈利增長速度又差不多。

 

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