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2017年8月17日

伊馬仕 信圖分析

美小型股指數跑輸大市

受到美國與北韓局勢緊張所拖累,美股上星期創下今年來第二大按周跌幅,小型股指數羅素2000更跌勢慘重,全星期累挫2.7%,創去年2月5日以來最大的單周跌幅。

隨着美國國防部長與國務卿周一(14日)分別發表了有關紓緩美國與北韓爆發衝突危機的言論,美國股市始見回升。羅素2000指數更在200天線水平找到支持,究竟後市能否再次看好?

在去年11月初,特朗普當選美國總統後的一個月內,市場預期特朗普將推出一連串經濟刺激政策,投資者因而對小型股寄予厚望,羅素2000曾一度大漲,更大幅跑贏標普500指數逾10個百分點。不過,在接下來的8個月裏,美國的政治紛擾不斷,市場對美國稅改方案及經濟前景開始抱有懷疑態度,羅素2000的優勢更是完全消失【圖】。

從【圖】中可見,羅素2000指數相對標普500指數比率,自去年12月開始反覆下跌,迄今已重返去年11月9日特朗普當選總統時的水平,反映過去8個月間羅素2000指數持續跑輸美國大型股。

大型股料成領漲功臣

更糟糕的是,美國小型股第二季業績表現相當平淡,羅素2000成分股中只有約六成企業的業績優於預期,相比起平均盈利增幅達雙位數【註】的大型股來說,美國小型股的投資前景更是不言而喻。

由此看來,未來美股市場勢將愈趨兩極,大型股有望繼續領漲大市,而小型股恐怕較難受到市場青睞。

【註】根據Factset最新統計,截至上周四(10日),已有91%的標指成分股公布了第二季業績,當中逾七成企業的盈利增長優於市場預期,而平均增幅達10.2%,可望創下近5年半以來首次連續兩季雙位數增長。

信報投資研究部

 

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