2017年8月16日
衡量避險情緒的指標包括美股VIX急跌至11.5,較上周高位17.28大幅滑落,金價急跌10美元,至1273美元,日圓也回軟跌至110以上,三大指標反映資金又由避險變回追逐風險,但港股竟由高位急跌200多點,以全日低位報收。金融市場多變,下半年的縮減資產負債表不可不防。
朝鮮半島局勢拉鋸之際,南韓官員透露北韓突然召回駐外主要大使,包括駐中國大使池在龍、駐俄羅斯大使金衡俊和駐聯合國大使慈成男。韓聯社稱,平壤政府召大使回國,有可能商討如何應對安理會制裁,也可能是研究進一步軍事挑釁。
早前分析過,今次聯合國制裁是使出了重大招數,而且中國還有子彈在手隨時可用,根本不用真正動刀動槍,「金仔」靠嚇戰術討國際物資支援今次是適得其反。北韓問題從來都是金家保住權力的問題,各國看出「金仔」手上有多少斤両,根本毋須出到真正軍事力量,只有美國總統特朗普例外,老特為轉移醜聞視線,才最想全球聚焦北韓問題。
老特最新的麻煩來自國內,美國弗吉尼亞州夏洛茨維爾市集會的白人至上主義團體,與反對者發生暴力衝突致3人死亡事件,老特僅稱這宗暴力事件有「多方」牽涉在內,被美國主流媒體批評表態太慢、內容含糊。
商界與老特劃清界線
也許今次表態實在令人忍無可忍,周一默克藥廠的Kenneth Frazier、Under Armour Inc.的Kevin Plank,以及英特爾的Brian Krzanich先後退出白宮商界顧問團體。
3人的聲明雖未提到老特的回應,但是明顯這3名商界精英都是衝着周六的事件而退出白宮商界顧問職務。
老特周一最終屈服於壓力,對種族主義仇視團體予以譴責,但是政治能量的流失已無可挽回。特斯拉的Elon Musk、迪士尼的Bob Iger及Uber的Travis Kalanick等月前已退出老特的商界委員會高管行列, Frazier等猛人的退出令商界表明立場與這位在任總統保持距離。
看來美國人已經對造成美國分化的情況極度不滿,共和黨對老特也不會提供無條件的包庇。老特政治能量極速流失,政敵們包括民主黨人相信好難同佢合作搞好稅改議案;即使共和黨人都未必會畀面,老特下一步恐怕又是舊招如貿易保護主義,同時以其他行動轉移視線,金融市場唔得佢死。
日前一單新聞也值得留意,德國聯邦憲法法院在針對歐洲央行債券購買計劃的訴訟案上,稱歐洲央行量化寬鬆計劃涉嫌逾越歐盟條約賦予它的權力,正尋求得到歐盟最高法院歐洲法院的指導。歐洲法院裁定後,此案還將返回德國作最終裁決,意味這宗訴訟可能會有暗湧。
首4月放水逾萬億美元
【圖1】顯示,歐洲央行的資產負債表自2015年起,以45度角急速上升,自此成為推升全球商品價格、樓市與股市的一大資金來源,這些「水源」連同日本央行的QE,直接令全球股市及樓市瘋癲,誰說央行不是全球資產泡沫的元兇?
事實上,央媽們今年首4個月已放水超過1萬億美元,推算各國央行今年買入的金融資產將達到3.6萬億美元。這些資產買入,成為全球央行有史以來規模最大的買入交易。
不過,QE如同吸毒,當市場下跌人們都向央媽求助,變成「敗家仔」。2014年花旗的Matt King計算得知,全球央行只需要每季度花費2000億美元就可抵禦市場拋售力量。到了今年,德銀經濟學家Dominic Konstam指出,央行1萬億美元的資產購買量還不夠。這是由於中央銀行資產的存量一直以指數級增長,意味中央銀行必須將更多資產貨幣化,才能使系統保持穩定。另一方面,各國央行動用外滙儲備維持滙率穩定,以中國為例,中國從2014年中至今外儲下滑了超過1萬億美元。外滙儲備以美元計,中國、英國、日本、俄羅斯等國外儲下滑進一步轉化為全球市場的流動性。
現在大家對聯儲局的縮表不以為然,不過央行是有行動傳染性的,當美國帶頭收水,其他央行都會照跟,當大放水變大收水,對市場的影響可想而知。中國的M2增速剛創了新低【圖2】,金融旺市的頂峰縱未到亦不遠矣。
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