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2017年7月17日

穆真 神州最前線

迎接強監管去槓桿新時代

統計局今早將公布第二季經濟表現,官媒新華社發表系列分析文章,最新一篇題為〈中國經濟年中基本面:「變」中繼續保持平穩較快增長〉,預示第二季GDP可保持百分之六點八左右較快增長。

拙作上周曾預告,月底舉行的政治局會議,按傳統慣例會討論及部署下半年經濟政策。但上周五、六日舉行的全國金融工作會議,習近平包括在現行「一行三會」格局不變下,另行在其之上設立金融穩定發展委員會;同時,出招整治各種影子銀行、表外業務、互聯網金融等「三違反」及「三套利」等大量金融風險,其意義相信會比即將釐定的下半年經濟政策更深遠。因為這將是習近平於「十九大」期間的最高金融國策;除要徹底根治二○一五年六月底觸發「股災」後所暴露的各項金融風險外,更可能連金融經濟的主導權都將由李克強的國務院系統所主管、牢牢地轉為掌握在習核心手上。

習近平在全國金融工作會議中強調,今後發展大方向可歸納為:(一)金融安全是國安重要組成部分,必須加強黨對金融工作領導;(二)堅持穩中求進工作總基調;(三)開列三項主要任務是「服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革」。

至於具體執行上,習核心列出四大「重要原則」:(一)金融要服務實體經濟、把更多金融資源配置到經濟社會發展重點領域和薄弱環
節;(二)促進融資便利化、降低實體經濟成本、保障風險可控;(三)以防範系統性金融風險為底線、更加重視行為監管;(四)發揮市場在金融資源配置中決定性作用、加強和改善政府宏觀調控。

今後極可能迎來將「金融強監管、加快經濟去槓桿、防範金融風險」列為最高任務的時代,因為習核心的講話重點中透析出以下新訊號:

1設立國務院金融穩定發展委員會──層級比原有金融監管協調部際會議更高,杜絕目前各自為政、「九龍治水」的亂象。

2提出「要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要位置」──預示金融去槓桿以至國企降槓桿勢必加速;而在強調「堅定執行穩健貨幣政策」之餘,相信中長期的貨幣政策會穩中偏緊。

3提出推動國有大銀行戰略轉型、發展中小銀行和民營金融機構──預示「影子銀行」將全面受限,並整治銀行「三套利」等亂象,打擊「名股實債」等變相抬高實體經濟融資成本。

4提出「提高直接融資比重」,並首次提出把地方債發行「終身問責」──等同預告IPO發行穩中加快(過去兩周批核的IPO均增至九家)。而發行地方債「終身問責」,預示今後將嚴控增量(上半年地方債發行一點八六萬億元,已按年大減近半)。

5提出「穩步推進人民幣國際化、穩步實現資本項目可兌換」──人民大學副校長吳曉求認為,預計二○二○年前可實現人民幣完全自由兌換。

 

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