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2017年7月17日

酒店股追落後掀尋寶潮
順豪鄭啟文:折讓犀利反彈合理

大酒店(00045)及美麗華酒店(00071)均於6月初開始炒起,市場傳聞多多,由被狙擊到私有化都有,帶動本港酒店股股價攀升。其中大酒店被新加坡富商、太和控股(00718)大股東蔡華波大手掃入,至今合計斥資13.49億元增持至佔11.79%,成為第二大股東,再惹來大酒店遭狙擊疑雲。業內人士認為,酒店資產值長期被低估,現時行業表現改善,因而吸引投資者追捧。分析指出,市場炒作私有化及重建概念,或令酒店股追落後並步入升軌。

順豪系老闆、恒地(00012)主席李兆基女婿鄭啟文表示,酒店業經歷過去4年低潮後,自去年第四季開始復甦,短途旅客生意大增,內地旅行團亦回升,相信今年上半年業內大部分酒店收入均有雙位數增長。由於酒店業沉靜多時,不少酒店股股價較每股資產淨值(NAV)折讓60%至70%【表】,前景仍不被看好,但現時行業收入有雙位數增長,業績尚未反映數據卻獲資金追入,可見有人知道情況後,已重拾對酒店股的信心。

行業收入增 市場拾信心

鄭啟文稱:「酒店股衰咗幾年,折讓得好犀利,而家股價反彈兩成,仲係偏離資產值好遠距離。唔止係炒作,有行業改善支持,反彈天公地道。」美麗華集團副行政總裁黃烈初表示,美麗華股價被炒上,可能市場有見其物業組合穩定,而且地價上升,連帶物業價格及賬面值提升,因而受投資者追捧。開元產業信託(01275)行政總裁張一鳴表示,市場資金充裕,或有人認為酒店所處地皮值錢,但資產價值被低估,因而出手增持。

順豪物業(00219)2月斥10億元收購恒地旗下北角酒店麗東軒,並計劃長遠把該址重建為商業樓宇。鄭啟文認為,甲級寫字樓升值幅度驚人,現時每方呎可達4萬元,相對酒店市值僅每方呎約1萬元;而酒店可更改為商業用途,具有重建概念,市場憧憬日後酒店資產有望升值。例如原先估計價值不足100億元的怡東酒店,有傳全幢放售估值可達300億元。

對於酒店股有較大折讓的原因,鄭啟文認為,酒店資產價值受收入表現影響,過往酒店生意不好,拖低資產價值,遇上行業衰退,更沒有買家青睞。Bricks & Mortar主席兼總裁王震宇表示,現時資產價值上升,酒店股表現落後,由於自由行訪港人次及消費金額下跌造成較大影響,去年行業表現基數較低。現時利好消息接續出現,酒店股獲市場青睞追落後,預期往後仍有上升空間。

增持大酒店 未必爭控權

談及蔡華波積極增持大酒店,鄭啟文認為,正常環境下,優質公司的股價不可能大幅偏離資產值,因此現時是良好機會收集持股,很值得作長遠投資。他說,投資者若看好酒店股增長前景及派息,並能夠以低價掃入大批股份,未必是要爭奪控股權。

王震宇認為,米高嘉道理家族持股量超過50%,大酒店控股權不可能被奪,或有買家看中大酒店旗下半島酒店,「買唔到trophy asset(炫耀性資產),咪買隻股囉。」中資人士或因為需要走資而來港掃貨,一般也不會主動與投資對象有交流。

 

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