熱門:

2017年7月17日

戴兆 公司透視

憧憬「子憑母貴」 中遠海運國際追落後

去年中遠航運與中海作出重組後,仍在各自發展,其中中遠海運控股(01919)聯同A股上港集團,提出以492億港元收購東方海外(00316)全部股權,相關各股的股價大受刺激。每股收購價78.67港元,東方海外股價受惠至大,其他中遠相關股份均受不同程度的刺激。

中遠收購,市場自然認為有利,目前中遠於全球同業中排名第四,東方海外則排第七;完成收購後,中遠排名將升至全球第三,市佔率亦會由8.3%升至11.5%,總運力290萬個標準箱,經營船隊逾400艘,僅次於丹麥馬士基及瑞士地中海航運,可以強化市場地位。對中遠海運的利好是立竿見影,但不包括業績在內。

中遠系的海運業務,重組後已分門別類,盡量避免重疊,可各自發展,亦可互相呼應;市場則比較集中於中遠海控,這是直接收購者,合作收購的上港集團只佔9%,但同系股份大多被忽略。比較上,中遠海運能源(01138)的業務是散貨及油品運輸,與收購的效益無關,嚴格而言,亦可供應燃油。其他碼頭港口、集裝箱,以至航運相關服務,均有不同程度的受惠,中遠海控及東方海外均以集裝箱運輸為主,雖稱以雙品牌經營,但既由中遠控制,若干與業務相關的服務,適當時候將有利於中遠系公司。

中遠系業務互相呼應

中遠海運港口(01199)經營國內及海外大量港口,可能東方海外已是其客戶,但適當調整仍有可能增加東方海外使用碼頭量。中遠海運發展(02866)經營集裝箱業務,過去由中遠海運港口經營時,亦有相當部分租賃予中遠海運,最近增購集裝箱,顯然在發展,東方海外可能成為新客戶或增加租賃量。中遠海運國際(00517)的業務較為廣泛,包括船舶貿易代理、船舶設備及備件、保險顧問、船舶燃料及相關產品、塗料,以及一般貿易等,絕大部分業務均與航運有關,去年收入來自最大客戶佔39%,首五大客戶則佔67%。以下為中遠海運國際的主要業務:

(一)船舶貿易代理,主要為中遠集團提供船舶建造、買賣,以及租賃代理,亦為中遠集團以外客戶提供同類服務。去年代理交付新船22艘,載重168萬噸,代理二手船買賣48艘,共282萬噸;去年新接造船訂單17艘,手持未交付新船訂單1236萬噸,預期未來2至3年交付,平均遠勝於去年交付數量。

(二)船舶設備及備件供應,包括海上、離岸、岸站及陸地使用的無線通訊系統、衞星通訊系統及導航系統設備銷售及安裝,物料供應及船舶維修業務,網絡覆蓋中國多個城市及海外國家。

(三)保險顧問及經紀業務,包括風險評估、投保方案、手續及理賠中介服務,不限於船舶,已發展至非水險經紀業務,包括信用險、責任險、碼頭相關保險及團體醫療保險等。

(四)船舶燃料供應,主要位於新加坡及馬來西亞等主要加油港口經營,去年銷售燃料產品211萬噸,亦透過聯營公司提供相關服務。

(五)塗料業務包括集裝箱塗料、工業用防腐塗料,以及船舶塗料產銷,由若干附屬公司及合營公司經營,其中與挪威佐敦集團合作的中遠佐敦,佔中國船舶塗料市場領先地位,去年中遠佐敦銷售塗料92814噸,手頭供貨合同量3469萬噸,預期3年內供貨,未來業務有保障。

每股現金價值超股價

中遠海控收購東方海外,規模擴大,屬下各公司均會受惠,可能受若干合約限制,受惠程度未必即時反映,但遲早均會受惠,大致可以肯定是即是屬下各公司亦有相應發展,潛在的好處將反映於未來。

其中,中遠海運國際本身條件特殊,其利好因素存在多年,持有現金及等價物67.1億港元,等待機會收購發展,中遠系既已完成重組,亦已開展收購,適當時候將會照顧中遠海運的發展,該筆資金相當於每股4.37元,而近日股價高位只是3.27元,反映股價落後,應特別注視,但應以中線為主,短線不易掌握。

 

放大圖片 / 顯示原圖

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads