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2017年7月17日

林國泰 財經DNA

Zara兩招令業績跑出

今年新零售大行其道,網上平台收購實體店,為顧客提供線上線下服務,市場焦點往往放在由上而下的發展,其實由下而上的發展同樣精采,不得不提國際快流時裝企業,Zara的母公司Inditex算是代表之一。剛公布的季度業績顯示,收入及純利表現都理想,當中線上線下的雙線銷售模式更有望成為未來業務增長火車頭。

首季業績報捷。截至今年4月30日,季度業績顯示Inditex收入55.7億元(歐羅.下同),較去年同期48.8億元,上升14%。扣除滙率因素,收入升12.5%。毛利32.4億元,較上年同期的28.3億元,按年一樣升14%。純利達6.5億元,較去年同期的5.5億元,升18%。

收入、毛利及純利顯著上升,升幅達雙位數,相信跑贏大市,可見Zara的競爭力愈趨強勁。在優勢背後究竟Zara如何取勝?

收入增 成本控制得宜

兩大因素令業績理想。在收入增長14%之下,季度Inditex毛利率為58.2%,較上年同期只升0.1個百分點。營運開支總算控制得宜,花費約21.3億元,較去年同期的18.8億元,只升13%,由於營運開支升幅較收入升幅低,因此,稅前息前折攤前獲利率(EBITDA margin)為20%,較去年同期升0.4個百分點。今年季度純利率為11.74%,較去年同期的11.38%,上升0.37個百分點,這反映收入增加及成本控制得宜令業績報捷。

店舖增長速度適宜。零售業增加生意,其中一個方法是增加店舖數量,在首季度,Inditex增加93間店舖,較去年同期72間,開新店速度加快,表面上Inditex靠開店推高生意額。實情首季度Inditex全球旗下各品牌店舖總數為7385間,扣除93間新店,只有7292間,因此,首季度店舖數目增長只有1.27%,推算全年亦增長只有約5%,開店速度不算太進取。

無縫雙線有利發展。在Inditex業績報告上,雖然沒有顯示旗下品牌同店銷售增長及網上銷售實際數據,但指出現時的商業模式為無縫結合線上及線下,這將產生巨大增長潛力。

另一邊厢,主要競爭對手H&M在最新業績報告同樣交出成績,而且,兩間企業各有支持者,雖然Inditex在業績數據上暫較突出,但快流時裝講求快速銷售,亦講快速轉身,及快捷迎合顧客需求的轉變,因此,兩間企業各有優勢。

當中H&M在網上業績有不少亮點,明天繼續。

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