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2017年6月27日

陸文 談股論策

半年結把脈 先嘗甜頭再看跌

投資市場轉眼已步入半年結倒數尾聲,一眾強勢股一如預期回勇,不排除在6月餘下的交易日因交投量相對淡靜下,受本周炒粉飾櫥窗帶動,使上半年恒指於26000點水平收市。不過,踏入下半年,中港股市可能出現另一番光景,資金年內積極追捧重磅股及績優產業板塊,這兩極化現象會否擴散,在貪婪與恐懼心態下炒落後,以達致投資離不開值博率的傳統智慧,或是持續炒貨源歸邊令強者愈強,目前只能等着瞧。宜靜待下周踏入第三季觀望內地資金與海外基金的最新投資部署,犯不着現水平跟風追逐短線「蠅利」;反可利用技術性短線升勢獲利套現,第三季難望重現上半年般的升勢,似可預期。

面對美國聯儲局關注通脹重臨,加速利率正常化步伐,其方向正確與否帶來不一樣結果,一是經濟衰退再推量寬,二是量寬告終進入漫長的低增長期,兩者均為央行貨幣政策帶來摸着石頭過河的困境,而不明朗因素令投資市場偏向觀望靠邊站;加上內地維穩,並不求增長大前提下,宜實行「等」字訣,早前為半年結把脈,前半段預測成真,且看下月進入調整的估計會否「變現」,特別要留意汽車、內房與濠賭等強勢板塊是否進入調整期。

剖析三大利好藉口

6月恒指升跌起伏不大,甚至每天成交金額維持在600億至700億元淡靜水平,雖然資金流數據反映外資流出,但內地資金透過「滬港通」與「深港通」南下明顯淨流入,足以完全抵消影響。

市場亦關注恒指能否在本月底延續過去5個月的升市,持續過去10年第三次連續6個月的升浪,從短期投資情緒相對穩定而言,「連升半年」落實機會不低。過往恒指在連續6至8個月造好後,多出現較明顯的調整跌幅,至於會否出現暫作後話。

港股6月能在高位反覆,延續筆者預期的「慢牛」走勢,並出現行三步退一兩步的步伐,原因離不開早前期待A股「入摩」,以及兩個元素,包括內地致力及有能力為十九大舉行前維穩;加上期待習主席南下慶祝香港回歸20周年「送禮」的假設,無疑前兩者即「入摩」與維穩對內地投資市場有較直接影響,一如日前談A股「入摩」長遠有利內地股市開放,本港H股的角色反呈逐步淡化,最終朝向完成歷史任務的機會存在。當然,可預期這日子不會太短,A股真正成為國際金融舞台的重要分子尚屬遙遠,卻反映本港持續發揮中外資金互通的重要橋樑角色。

至於內地維穩近年已反映其有心有力,無論在推行財政與貨幣政策上明顯較過往得心應手,首季GDP增幅理想,為第二季對貨幣信貸適度收緊提供空間,估計第三季收緊趨向不變,直至出現難以預期的失控才會逆轉;而持續的深化產業改革創新,朝向以科技產業主導新經濟增長,令日後科技板塊將持續跑贏傳統舊經濟產業。十九大將以人事調動布局為主,能否凝聚人才令內地政經局面運作暢順,才是未來中國夢成就焦點所在。

望送禮不如自強互補

較切身的「七一」送禮預期,筆者視為心理大於實質。事實上,無論是南北水互通的「滬港通」與「深港通」,以至確立推行「債券通」,只可視為香港發揮本身的橋樑價值,為內地金融市場開放發揮互惠作用。一如人民幣國際化,本港提供的可控資金池,互聯互通等政策均配合維持本港落實「一國兩制」的基本方針價值。展望未來,本港以深化金融產業作主幹潛力頗大,特別是下屆特首新班子引入內地信賴的一些金融才俊,令兩地在金融監管,以至開拓金融科技有互補效益,其他如大灣區發展及「一帶一路」為兩地帶來的機遇與競爭,香港應善用中央確保「兩制」成功落實的決心及需要,達致雙贏的獨特優勢,政治上多溝通爭取互信,才是下屆特區政府要闖關的難題,特別是互信關係應是雙向互動才有為呢!

第三季睇23500/26500上落

綜合上述三個支持港股「慢牛」的中短期利好藉口,着實看不到第三季大市有突破的催化劑,無論是美元與人民幣走勢偏淡,量寬趨向朝着正常化的適度收緊,地緣政局存着不少博弈風險,企業業績好壞多在股價及現水平有所反映,特別是一眾上半年強勢產業增長已有見頂鞏固需要,在缺乏「領頭牛」下看來進入唞暑機會頗大,等待另一個具值博率的投資時機才入市,方為上策。上半年港股在重磅藍籌國企股主導的升浪下,正好為一眾基金帶來可觀回報,利於適度獲利回吐,除非全球資金流出現突變,否則第三季難擺脫23500/26500點上落區間。

配合月內建議看好炒半年結,利用每次較明顯調整作吸納一眾強勢股與板塊,在上周港股出現跌幅產生震倉下,如騰訊(00700)、銀娛(00027)、融創(01918)與吉利(00175)等,以至一眾科網、濠賭、內房與汽車等強勢板塊均出現跌幅,卻帶來一定短期值博率,近日已見有相應粉飾櫥窗活動帶來回報,而早前列出的強勢股名單亦普遍有升幅,在此本欄再強調這部署純屬短線炒作,見好即收,等待第三季再配合客觀環境訂下新一輪入市組合及策略。

筆者樂於提供有贏面的炒作短線概念,一如月初建議利用3隻ETF的窩輪及衍生工具,以配合炒A股「入摩」,上周建議好消息落實先行減磅一半獲利,近日無論X安碩A50(02823)、南方A50(02822)與華廈滬深300(03188)均有不錯表現。但基於外資現水平無太大追貨加碼意欲,暫以平淡倉為主,不妨等待日後人民幣走勢確認回穩,而外資出現完成收集及內地經濟持續跑贏外圍,才是重新增持時機,有耐性、有回報。

 

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