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2017年5月25日

THE LEX COLUMN

淡友集港 待機短炒

短炒家再次返回香港股市,希望能夠一雪前恥。淡友相信,在這個交投甚為活躍的股市中,他們可以找到具吸引力的入市水平,尤其是針對那些透明度不足,管治又不濟的公司。

中國輝山乳業(06863)則曾於3月在一小時內閃跌90%,同樣來自內地的藍籌股瑞聲科技(02018)本月兩度被短炒家狙擊,內地手機設備股通達(00698)周二也一度大跌19%,儘管原因並非短炒家狙擊,而是有傳言指該公司將失去兩個大客。

短炒家近年多次出手,第一波是2011年,當時沽空機構「渾水」(Muddy Waters)攻擊多倫多上市的嘉漢林業(Sino-Forest)。最新一波狙擊出現的時機和當年其實有些相似,兩者都是股市升至高位,看來快將調整的時候。恒指從2016年初至今已經升了40%。

沽空的風險其實很高。淡友不單止需要擔心股市不落反升,借股沽出的成本也絕不便宜。香港上市的公司如果發現情況異常,可以向證監會要求暫時停牌,這樣做或會令沽空者長期無法扭轉虧損。

然而,企業有時候做出不正當的申報,令沽空者有機可乘,放出風聲擾亂投資者情緒。目前香港上市公司中有四分之三是內地企業,它們的財務申報經常引起質疑。在流動性不高時,沽家對市場的影響會放大,導致股市更加波動,而股價大跌代表沽空者可以賺大錢。

不過,情況看來將有改善。美國總統特朗普與中國國家主席習近平在4月會面後,北京宣布准許美國信貸評級機構進入中國市場。方向雖然正確,但受惠的主要是信貸投資者。

對股票投資者來說,更重要的是MSCI將於6月決定是否把中國企業納入新興市場指數,這將令內地公司接受更多監察,最終可望改善透明度,比較令人擔心的是到時會吸引很多指數追蹤基金,增加市場的不穩定性。有市場人士認為,指數基金間接推高了一些低質素企業的股價,令短炒家有更多可以狙擊的目標。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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