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2017年5月19日

習廣思 信筆攻略

阿里季績失準 科網承受陣痛

老特闖禍,環球股民當災。美股周三大跌,恒指昨天總算在騰訊(00700)擋殺下,只跌了0.62%,收報25136點,大市成交額918億元。好淡爭持激烈,單是騰訊就有143億元。券商給QQ的平均目標價已升至293.75元,惟科網股昨天普遍急挫,反映估值偏高問題開始浮現且觸發調整。騰訊昨天最多曾升11.6元,收市升幅收窄至4.2元,高位沽盤甚勁,加上阿里巴巴季績失準,現水平無必要衝入去。

美股三大指數周三跌幅介乎1.8%至2.6%,皆因美國司法部委任了特別檢察官調查老特團隊在競選期間涉及通俄的指控,以及之後引發的相關事情。後一句事關重大,稍後再解釋。

美股波動指數周三飆升46%,剛觸及近一年的下降軌【圖1】,若短期升破,市場將擔心是否已轉勢。美股貴,人所皆知,大家都在等最後一根稻草倒下而觸發大型調整,短期還是先做好防風準備。

美國司法部周三委任聯邦調查局(FBI)前局長米勒為特別檢察宫,專門調查老特競選總統時,其團隊與俄羅斯的聯繫;而且,調查範圍還包括因此而引發或可能引發的事情。換言之,老特有否干預剛被炒魷的FBI前局長科米,亦在特別檢察官的職權之內,即是話老特將可能是受調查對象。

特事特辦出亂子 米勒出山唔嘢少

米勒手執調查大旗,對一向橫衝直撞的老特來說會是一項巨大挑戰。米勒曾在小布殊及奧巴馬年代任職於FBI,兩黨對他都有極高評價,他今次獲委任的權力十分之大,雖然最終要向司法部負責,但司法部若不同意他提出的調查行動,須向國會解釋,相信老特今次都唔夠膽要他「收工」。

老特最終會否被彈劾,目前仍言之尚早,惟他肯定會逐漸變成「跛腳鴨」總統,睇怕都無乜能力推新政,白宮淨係應付負面消息已疲於奔命。不過,以老特的性格,他必然會撐到盡,好戲還在後頭。這段不明朗日子可能會拖很久,米勒首項工作是於3個月內向司法部提交預算,請齊人馬展開調查可能已經要花幾個月,市場震完之後,應該會逐步適應。

調整現先兆 買騰訊等吓先

事實上,老特的政治醜聞只是股市調整的引子,在背後推跌的主要動力其實是估值太高,再無所期望,資金自然走為上着,獲利回套。

昨天本港科網股出現小股災,明顯是炒過龍,出現人踏人的走貨情況;當中,有不少是中證互聯網指數的成分股,該指數共有38隻成分股,均在香港和紐約掛牌買賣,包括「網界金剛」阿里巴巴、騰訊和百度,昨天股價一度急挫近三成的科通芯城(00400)亦在指數之內。該指數近日大上大落,追蹤該指數走勢的KraneShare ETF周二在紐約大升後,周三即告大跌,於高位出現震盪【圖2】。至於新浪,此股公布季度業績後,股價單日可升兩成,可以想像市場情緒有幾癲。

本欄多次指出,科技股確有前途,但估值要睇到2018年甚至是2019年的盈利才算得上合理,貴得有點離譜,基金經理為跑贏大市,都唔敢沽出,這種環境只要有一個理由,就會一齊衝出離場,股價自然跌得急勁,待調整吓等估值回歸中值,然後再買過都未遲。未來世界經濟增長若然只是溫和,資金要搵增長,仍要買入科技股,等吓先啦。

執筆時,阿里巴巴剛公布首季業績,居然撻Q,盈利升38%,比券商預期的差,市前交易時段股價跌了近4%,主要因為稅負增加及視頻娛樂與雲服務兩項新業務成本大增,出現虧損。龍頭股成績失準,不利短期中資科網股的氣氛,整個板塊更多了一個理由調整。

 

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